一、全球格局生变：奥镁拟收购维苏威
9月29日，全球耐材龙头奥镁（RHI Magnesita）确认正与英国维苏威（Vesuvius）就全面收购进行深入谈判，为行业史上最大并购案拉开序幕。最新方案为每股470便士现金加约0.028股奥镁新股，按9月28日奥镁股价折合每股549便士，维苏威整体估值约13.7亿英镑；维苏威股东将持有合并后公司约13%股权。最大股东Cevian（持股约23%）已出具不可撤销支持承诺。按英国收购规则，奥镁须在10月27日17时前宣布是否发出正式要约，否则收购提议失效。若落地，炉衬材料与钢水流控制两大板块合并，钢铁客户的供应链集中度将显著提高。
二、国内：总量承压，利润降幅大于收入
2026年上半年，全国耐火材料产量约1028.66万吨，同比下降2.84%；粗钢、水泥、平板玻璃产量分别下降3.0%、8.0%和5.7%，十种有色金属增长3.3%。重点企业耐材销售收入627.16亿元，同比下降3.78%；利润25.12亿元，同比下降11.48%。中国耐火材料行业协会指出，"供强需弱"矛盾仍突出，价格传导机制几近失灵。企业分化明显：上半年公开样本收入同比从-7.34%到+42.38%不等，毛利率区间约11%—37%。
三、原料：结构性分化，成本端有支撑
9月，碳化硅延续涨势、涨幅100—200元/吨；重烧镁砂、高纯镁砂因煤炭及轻烧镁粉成本上行上调约50元/吨；铝矾土受山西矿石管控、供应收紧支撑坚挺；白刚玉、板状刚玉供增需弱偏弱。国庆期间主产区报价基本持稳，辽宁MgO≥97.5%电熔镁砂报3900元/吨。
四、企业与政策动向
9月22日，工信部发布2026年第17号公告，废止《耐火材料行业规范条件》（2014版）等37项政策文件；AQ 2023—2025《耐火材料生产安全规范》已于6月1日实施。企业端，濮阳濮耐国际贸易有限公司10月9日揭牌；日本品川耐火9月17日在鞍山投用连铸耐材新厂及海外首个研发中心；郑州方铭牵头起草的JC/T 3111—2026《玻璃窑用烧结高锆砖》将于2027年2月1日实施